Перегретая российская экономика наконец начинает замедляться?

Добро пожаловать в ваш еженедельный путеводитель по российской экономике, написанный Александром Колиандером и Александрой Прокопенко и представленный вам The Bell. На этой неделе наш главный сюжет посвящен российской экономике. Признаки того, что экономика наконец-то начинает остывать. Мы также анализируем Что означает для финансов России достижение цены на нефть около $60?.

Все больше свидетельств того, что Россия прошла «пик» экономической гиперактивности.

Последние данные свидетельствуют о том, что перегретая экономика России начинает ослабевать. Это включает в себя сокращение кредитования физических лиц, замедление роста заработной платы и снижение промышленного роста. Однако не следует это переоценивать. Центральный банк считает, что снижение разочаровывает, и принял решение повысить процентные ставки до 19% в пятницу. Конечно, мы не наблюдаем экономического спада – просто постепенное прекращение неконтролируемого роста, который мы наблюдали в течение последних 18 месяцев.

Что здесь происходит?

«Мы наблюдаем признаки замедления роста потребительского спроса и экономической активности в целом», — заявили в центральном банке. Он сказал В отчете, опубликованном на прошлой неделе, генеральный директор государственного Сбербанка Герман Греф заявил: Он сказал На конференции на Дальнем Востоке было сказано, что Россия прошла пик экономического перегрева.

• Снижение кредитования физических лиц в июле и августе является одним из индикаторов замедления. Об этом на прошлой неделе заявил руководитель Сбербанка. Прожектор 3%-ное ежемесячное снижение потребительских кредитов (необычно для июля). Частично это снижение произошло из-за ужесточения регулирования. В августе наблюдалось ежемесячное снижение потребительских кредитов на 3% (что необычно для июля). продолжениеПо сравнению с июлем общий объем потребительских кредитов снизился на 4,2%. По сравнению с августом прошлого года он снизился на треть.
• Рост заработной платы – основной движущей силы инфляции – также замедляется. В первом квартале этого года реальный рост заработной платы составил 11% в годовом исчислении. Но с начала апреля рост был меньшим, и в июне (по последним доступным данным) реальная заработная плата выросла только на 6,2% в годовом исчислении. Это самый низкий уровень с апреля 2023 года.
• Летом также было очевидно замедление темпов роста отрасли. Рост промышленного производстваМежду тем, рост ВВП Китая, который со второго квартала 2023 года превышал 4% в годовом исчислении, упал всего на 2,7% в июне и на 3,3% в августе. Это самый низкий уровень с марта 2023 года. Такое снижение было заметно даже в производственном секторе (включая оборонно-промышленный комплекс), где в годовом исчислении зафиксирован рост на 5,7% в июне и 6,6% в июле. Опять же, это самые низкие уровни с марта 2023 года.
• Несмотря на эти признаки замедления, в пятницу центральный банк принял решение Он вырос Ранее правительство России объявило о планах по снижению процентной ставки с 18% до 19%. Регулятор явно хочет, чтобы замедление было более быстрым и глубоким. В пресс-релизе центральный банк заявил, что замедление было результатом ограничений предложения, а не снижения спроса, и что инфляция остается высокой. Президент ЦБ Эльвира Набиуллина заявила: «Если бы замедление было обусловлено только спросом, мы бы увидели более низкую инфляцию». Он сказал На пресс-конференции.

Почему это происходит?

Эту тенденцию можно частично объяснить эффектом высокой базы, возникшим в результате быстрого роста в прошлом году. Но это также результат Из-за высокой стоимости заимствований и трудностей, связанных с международными платежами в результате западных санкций.

Каково торговое настроение?

Бизнес тоже начинает ощущать спад. Деловая уверенность Уровень безработицы остается высоким, и все меньше и меньше руководителей довольны текущей экономической ситуацией. Как в горнодобывающем, так и в производственном секторах руководители продолжают жаловаться на нехватку рабочей силы.

Стандартизированный индекс делового климатаУровень инфляции, который центральный банк получает на основе опросов, также упал до среднего уровня прошлого года. Компании ожидают снижения спроса и повышения цен.

Общественность также готовится к повышению цен. 34% россиян ожидают ускорения инфляции в ближайшие месяцы. в соответствии с Опрос общественного мнения, проведенный Фондом «Общественное мнение» 1 сентября. Это самый высокий процент с ноября 2023 года.

Замедление охватывает всех?

Несмотря на признаки замедления, основные факторы потепления остаются: рост военного производства и острая нехватка рабочей силы. А в некоторых секторах, связанных с военным сектором (например, в производстве готовых металлических изделий, оптики и компьютеров), признаков замедления не наблюдается. Инфляция также остается высокой.

Почему мир должен волноваться?

Все это говорит о том, что мы, возможно, являемся свидетелями возникновения стагфляции (низкого экономического роста и высокой инфляции) в России. Самым опасным исходом на политическом уровне станет прекращение повышения реальной заработной платы наряду со снижением кредитования, что нанесет серьезный ущерб уровню жизни «нового среднего класса» страны.

Что означает для российского бюджета цена барреля нефти, достигающая 60 долларов?

На фоне резкого падения цен на нефть во вторник цена барреля эталонной нефти марки Brent упала ниже $70 впервые с декабря 2021 года. Российская нефть марки «Юралс» торговалась в портах Балтии по цене $60. Когда позднее на той же неделе ураган «Франсин» обрушился на побережье Луизианы, цены немного выросли, но не настолько, чтобы российский бюджет мог достичь уровня безубыточности.

• Цены на нефть находятся под давлением из-за увеличения добычи в некоторых странах, не входящих в ОПЕК (например, в США), а также снижения спроса на нефть в Китае, США и Европе. ОПЕК И Международное энергетическое агентство Некоторые аналитики отмечают, что снижение цен является тенденцией. В четверг Международное энергетическое агентство снизило оценки роста спроса на нефть в годовом исчислении примерно на 67 тысяч баррелей в сутки (с 970 тысяч баррелей до 903 тысяч баррелей).
• На отраслевой конференции в Сингапуре в начале недели выступили представители двух нефтетрейдерских компаний «большой четверки» — Trafgura и Gunvor. ожидал Ожидается, что цены на сырую нефть в течение некоторого времени останутся в диапазоне 60-70 долларов.
• Это явно нехорошая новость для российских финансов. Бюджет этого года был основан на средней цене в 85 долларов за нефть марки Brent и 71,3 доллара за нефть марки Юралс.
• Дискуссии о бюджете на следующий год все еще продолжаются, но первоначальная версия, выдвинутая в прошлом году, предполагала среднюю цену нефти Brent в 80 долларов. Так было в 2008 году. Прогноз климата Его представило Министерство экономического развития на этой неделе (и его увидело издание Bell). Ожидается, что средняя экспортная цена достигнет $69,7 за тонну нефти сорта Юралс.
• При текущем обменном курсе падение цен на нефть на 20 долларов приведет к сокращению доходов на 1,8 триллиона рублей (20 миллиардов долларов). Это эквивалентно примерно 1% ВВП России. Естественно, это основано на средней цене за весь год. Любой дефицит также будет смягчен неизбежной слабостью рубля. Но правительство окажется перед выбором между сокращением расходов (что маловероятно во время войны), повышением налогов (что в настоящее время не запланировано) или принятием инфляционного давления и удушающе высоких процентных ставок.

Почему мир должен волноваться?

Большой вопрос в том, как долго цены на нефть будут оставаться низкими. Если так будет продолжаться несколько месяцев, то существенного влияния на финансы России это не окажет – денежные резервы просто сократятся. Но если это будет продолжаться гораздо дольше, это в сочетании с последствиями войны на Украине и западными санкциями создаст ряд проблем, особенно тех, которые связаны с постоянным бюджетным дефицитом. Экономическая инфляция.

Числа недели

Уровень инфляции снизился в августе на 0,2% по сравнению с 1,14% в июле. В соответствии с В орган государственной статистики (Росстат). Такое замедление было ожидаемым: оно совпадает с сезонным снижением цен на фрукты и овощи. Еженедельная инфляция с 3 по 9 сентября. Ускоренный На 0,09% после недельного сокращения на 0,02%. В этом году инфляция достигла 5,35%.

Российский государственный банк развития ВЭБ.РФ дал Бангладеш срок до 15 сентября для погашения $630 млн начисленных и существующих процентов по кредиту на строительство АЭС «Руппур», сообщило бангладешское информационное агентство TBS. Сообщается, что Среда. Бангладеш не может вернуть деньги из-за санкций США в отношении российских банков. Если страна не выплатит долг, Россия грозит не перечислять оставшиеся транши кредита. Кредит для электростанции был согласован в 2016 году. Строительство отстает от графика, в результате чего Бангладеш просит продлить срок погашения. Россия пока отказалась.

Дополнительное чтение

Индивидуумы важнее институтов: кадровые перестановки в правительстве Украины

Почему Кремль движется навстречу хуситам в Йемене?

Скрытый метод, который Россия до сих пор использует для обхода западных санкций