Россия будет бороться с падением рубля

рроссийский рубль Сейчас стоит меньше одного цента: 14 августа он перевалил за 100 за доллар США. Валюта была самой слабой со времени вторжения в Украину и в этом году стала одной из худших в мире, уступая только вечно проблемным аналогам, таким как аргентинское песо, венесуэльский боливар и турецкая лира.

Позже в тот же день Банк России объявил, что проведет экстренное заседание 15 августа. Ожидается, что чиновники повысят процентные ставки. Это первый раз, когда политики столкнулись с трудностями с первых стадий вторжения. Почему рухнула валюта и что это значит для способности Владимира Путина вести войну?

Падение валюты часто вызвано нервозностью международных инвесторов или оттоком внутреннего капитала. Тем не менее торговля рублем, особенно по отношению к доллару, остается слабой. Санкции и контроль за движением капитала изолировали Россию от международной финансовой системы. Таким образом, поведение рубля отражает не агрегированные мнения тысяч спекулянтов, а хрестоматийную экономическую модель, выступающую в роли барометра относительного потока импорта по отношению к стране (получение иностранной валюты). выплачивается из этого дохода).

Первый гВ декабре сверхбогатые страны Большой семерки ввели верхний предел цен на российскую нефть в размере 60 долларов, и экспорт резко упал. Доходы России в долларовом выражении с января по июль были на 15% ниже, чем за тот же период прошлого года, что частично объясняется более низкими мировыми ценами на нефть. Импорт увеличился, поскольку правительство продолжает военные действия и закупает припасы. Положительное сальдо счета текущих операций России, показывающее, насколько больше страна получает иностранной валюты, чем тратит, за первые семь месяцев года упало на 86% до 25 миллиардов долларов.

С одной стороны, это влияет на потолок цен на нефть. Попытки обойти эту политику с помощью удушающих приемов, связанных с такими расходами, как доставка грузов на «темных кораблях» или перемещение грузов, не компенсируют необходимость продавать часть нефти со скидкой. Россия, с другой стороны, заявляет, что находит способы продолжить импорт товаров. Например, экспорт Германии в дружественные соседи России подозрительно увеличился.

Дешевая валюта повышает стоимость нефтяных доходов правительства в рублях, но также повышает цены на импорт. В июне вице-премьер России Андрей Белоусов заявил, что бюджет страны стоит 80-90 рублей за доллар для экспортеров и импортеров. Когда рубль в прошлом году был таким сильным благодаря доходам от продажи нефти, российское правительство радостно рекламировало это как доказательство того, что западные санкции не сработали. Теперь эта надежда сменилась тревогой. 14 августа Максим Орешкин, советник Путина, написал статью, в которой подчеркивает важность сильного рубля и возлагает вину за падение валюты на центральный банк.

Неясно, сможет ли Банк России многое сделать в краткосрочной перспективе. Изоляция страны означает, что высокие процентные ставки вряд ли будут стимулировать «горячие деньги» (спекулятивные фонды, ищущие краткосрочную прибыль). Вместо этого в центре внимания окажется российская столица, которая сейчас находится под угрозой ухода. Усиление контроля за движением капитала, введенное в 2022 году и немного ослабленное в этом году, может остановить этот поток, но потребуется время, чтобы оно дало эффект.

Еще одним вариантом является прямое вмешательство в валютные рынки. Центральный банк уже сократил покупки иностранной валюты. Согласно бюджетному правилу, если у России есть профицит доходов от нефти и газа, она будет покупать другие валюты в обмен на рубли для создания резервов. Это правило было отменено 9 августа. Согласно официальным данным, на начало августа у страны были резервы иностранной валюты в размере 587 миллиардов долларов, что свидетельствует о том, что у центрального банка есть огневая мощь, чтобы поднять курс рубля, если он захочет. Проблема в том, что около 300 миллиардов долларов из этих резервов заморожены Западом.

Это оставляет выбор правительству. Он может сократить расходы, в том числе на свои вооруженные силы, чтобы сократить импорт. В качестве альтернативы и, по всей вероятности, пострадает гражданская экономика. Растущая инфляция и высокие процентные ставки ослабляют покупательную способность простых россиян, заставляя их покупать меньше иностранных товаров. Так что судьбу российской экономики будут определять не суждения международных финансистов, а глубина путинской оккупации. Застрять — очень неприятная ситуация. ■