Россия пытается поддержать рубль, поскольку инфляция усугубляет экономические проблемы

После того, как российский рубль достиг 16-месячного минимума по отношению к доллару США, что вызвало опасения роста инфляции, даже большой поклонник президента Владимира Путина в государственных СМИ в четверг раскритиковал финансовые власти страны за обменный курс, который он назвал несправедливым. Предмет всеобщего сарказма.

Центральный банк России в четверг принял меры по стабилизации валюты на фоне последней волны финансовой нестабильности, вызванной войной Путина против Украины. На этот раз проблемы возникают как из-за шатающегося рубля, который подпитывает инфляцию, так и из-за дефицита государственного бюджета, который вызывает опасения по поводу устойчивости больших расходов России на войну.

Ослабление рубля приблизилось к курсу 100 по отношению к доллару США в начале этой недели, снизившись примерно на 25 процентов с начала года. Снижение побудило Банк России в четверг приостановить покупку иностранной валюты до конца года, чтобы «снизить волатильность».

Действия центрального банка должны помочь поддержать рубль, потому что, когда банк тратит рубли на покупку иностранной валюты, Это увеличивает предложение рубля в обращении и снижает его стоимость. Рубль практически не изменился на торгах в четверг.

Но эти события показывают, как резко меняющаяся экономика России бросает вызов московским политикам в области фискальной политики, которые проницательно отреагировали на потрясения военного времени, но все еще сталкиваются с долгосрочными дилеммами. Растущий дефицит, наряду с экспортом, который все больше страдает от санкций, нарушил экономический баланс России.

Центральный банк прогнозирует инфляцию в пределах от 5 до 6,5% в этом году. Официальные данные, опубликованные в среду, показали, что годовой уровень инфляции ускорился до 4,3 процента в июле.

«Курс рубля — это только индикатор», — сказала Александра Прокопенко, внештатный научный сотрудник Евразийского центра Карнеги в России и бывший сотрудник Центрального банка России. «Это что-то кричать о том, что экономика настолько плохо сбалансирована, что она работает неправильно — и что-то делать, потому что потом будет хуже».

Неясно, в какой степени действия Банка России в четверг окажут поддержку рублю.

«Это помогает, но ничего не меняет», — сказала Дженис Клюге, исследователь российской экономики из Немецкого института международных отношений и безопасности. «Самое важное — это то, что произойдет с ценами на сырьевые товары и как будут развиваться бюджетные расходы в течение следующих нескольких месяцев».

Россия находится в экономическом вихре с тех пор, как Путин начал вторжение в Украину в конце февраля прошлого года.

Натиск западных санкций и драматический отток капитала и активов привели страну к кризису после вторжения. Рубль упал с 76 за доллар за неделю до вторжения до 135 в следующем месяце. Центральный банк предпринял ряд кардинальных мер, в том числе жестко ограничил отток денег из страны, чтобы предотвратить полный крах.

Затем ситуация изменилась. Рост цен на нефть, отчасти из-за конфликта, помог увеличить доходы от российского экспорта, точно так же, как импорт сократился за счет непостоянства российских потребителей, упадка иностранных компаний и других факторов. Результатом стало рекордное положительное сальдо торгового баланса в размере 221 миллиарда долларов в 2022 году, что на 86 процентов больше, чем в предыдущем году. Рубль развернулся и поднялся до семилетнего максимума.

Но в этом году положительное сальдо торгового баланса России резко сократилось. Импорт восстановился, поскольку российские потребители возвращаются к покупкам, а правительство вкладывает миллиарды в военно-промышленный комплекс для финансирования войны, поскольку многие товары по-прежнему требуют импортных материалов.

Доходы от нефти пострадали из-за эмбарго и потолка цен, в то время как цены на сырую нефть упали с самого высокого уровня в прошлом году. Политическая неопределенность, в том числе неудавшееся в июне восстание магната-наемника Евгения в Пригожине, побудило россиян перевести деньги на иностранные счета.

В результате рубль потерпел поражение, потеряв почти половину своей стоимости по сравнению с прошлогодним максимумом.

Действия центрального банка в четверг ознаменовали второй раз с начала войны, когда России пришлось отказаться от своей политики регулярной покупки и продажи иностранной валюты, чтобы оградить энергозависимую экономику страны от колебаний цен на нефть.

Владимир Соловьев, ведущий ток-шоу на государственном телевидении и герой Кремля, возмущался по поводу слабости рубля в своем эфире в четверг, требуя, чтобы центральный банк объяснил, «почему курс так скачет, чтобы все вокруг смеялись».

Он также обратился к депутатам страны. «Вы разве не заметили наш курс в стране? Вы хоть один запрос в центральный банк отправили? Вот эти люди приходят и объясняют людям, что происходит?»

Наиболее непосредственным поводом для беспокойства российских фискальных политиков является возможность значительного повышения потребительских цен. Центральный банк страны отреагировал на этот риск в конце прошлого месяца более высоким, чем ожидалось, повышением процентных ставок до 8,5 процента, и, возможно, в будущем их повышение будет еще больше.

А Соловьев предупредил в своей программе, что уровень инфляции может достичь пика во время предвыборной кампании г-на Путина перед голосованием, запланированным на март следующего года.

Россия опубликует последние данные по ВВП в пятницу. Официальные лица рекламируют прогнозы роста страны, но аналитики отмечают, что большая часть экономического роста обусловлена ​​государственными расходами на военные нужды. Эти расходы помогают стимулировать инфляцию, а их сокращение может привести к замедлению экономического роста.

«Они надувают экономику спросом государства», — сказала госпожа Прокопенко. «Это инъекция чистого сахара в экономику, поэтому, как только она прекратится, я бы сказал, что это станет огромным шоком для экономики».

Более дешевый рубль в краткосрочной перспективе поможет правительству финансировать огромные военные расходы, которые в прошлом году вызвали второй по величине дефицит с момента распада Советского Союза. Российская нефть, продаваемая в иностранной валюте, теперь будет покупать больше рублей дома.

Некоторые аналитики, в том числе Крис Уивер, генеральный директор консалтинговой компании Macro-Advisor в Евразии, говорят, что российские финансовые власти намеренно допускают ослабление рубля.

«Слабость рубля отражает озабоченность правительства уровнем бюджетных поступлений — и у них не так много областей, где они могут сократить бюджет, не затрагивая военную или социальную стабильность, которую вы видите сейчас в России», — сказал г-н Путин. — сказал Уивер. «Поэтому меньшее из двух зол — позволить рублю ослабнуть».

Но другие не верят, что Россия осуществляет такой уровень контроля.

«Я не думаю, что Минфин России хочет ослабить рубль, несмотря на положительное влияние на доходы в краткосрочной перспективе», — сказал Клюге. Инфляция также увеличивает расходы. Например, пенсии должны быть соответственно увеличены, хотя и с задержкой.