За два года после Владимира Путина Вторжение в УкраинуРоссийская экономика неоднократно бросала вызов пессимистам. Финансового краха, которого многие ожидали весной 2022 года, так и не произошло. Экономика вступила в рецессию, но она оказалась менее серьезной, чем ожидалось, и продлилась недолго. Это была инфляция Создать панику. В прошлом году цены быстро росли. Экономисты считали, что ситуация может выйти из-под контроля. Даже Путин был обеспокоен. В феврале он призвал чиновников обратить «особое внимание» на рост цен.
За два года после Владимира Путина Вторжение в УкраинуРоссийская экономика неоднократно бросала вызов пессимистам. Финансового краха, которого многие ожидали весной 2022 года, так и не произошло. Экономика вступила в рецессию, но она оказалась менее серьезной, чем ожидалось, и продлилась недолго. Это была инфляция Создать панику. В прошлом году цены быстро росли. Экономисты считали, что ситуация может выйти из-под контроля. Даже Путин был обеспокоен. В феврале он призвал чиновников обратить «особое внимание» на рост цен.
Но российская экономика, похоже, в очередной раз доказывает, что пессимисты ошибаются. Ожидается, что данные, которые будут опубликованы 13 марта, покажут, что цены выросли на 0,6% в месячном исчислении в феврале, по сравнению с 1,1% в конце прошлого года. В годовом исчислении инфляция, вероятно, больше не растет после достижения 7,5% в ноябре (см. график 1). Многие прогнозисты ожидают, что в ближайшее время ставка упадет всего до 4%, а ожидания домохозяйств относительно будущей инфляции стабилизировались. Исход президентских выборов в России, которые начнутся 15 марта, стал предрешен. Если бы дело было конкурентным, эти цифры не причинили бы Путину никакого вреда.
Привет! Вы читаете отличную статью! Подпишитесь сейчас, чтобы продолжить чтение.
Подпишись сейчас
Отличительные преимущества
35+ Премиум Статьи каждый день
Специально куратор Информационные бюллетени каждый день
Доступ к 15+ печатных изданий Статьи каждый день
Вебинар только для подписчиков Специализированные журналисты
Электронная бумага, архивы, выберите Статьи Wall Street Journal и Economist
Доступ к специальным предложениям только для подписчиков: Графики I Подкаст
Открыть 35+ хорошо продумано
Популярные статьи каждый день
Получите доступ к глобальной информации с помощью
Более 100 эксклюзивных статей от
Международные публикации
Получите бесплатный доступ к
3+ инвестиционных приложений
Линия тренда
Получите 1-месячный план GuruQ за 1 рупию.
Эндология
Бесплатная подписка на фенологию на один месяц.
Небольшая проблема
Скидка 20% на все небольшие сумки.
Информационные бюллетени только для 5+ подписчиков
Специально подобрано экспертами
Бесплатный доступ к электронной бумаге и
Обновления WhatsApp
Но российская экономика, похоже, в очередной раз доказывает, что пессимисты ошибаются. Ожидается, что данные, которые будут опубликованы 13 марта, покажут, что цены выросли на 0,6% в месячном исчислении в феврале, по сравнению с 1,1% в конце прошлого года. В годовом исчислении инфляция, вероятно, больше не растет после достижения 7,5% в ноябре (см. график 1). Многие прогнозисты ожидают, что в ближайшее время ставка упадет всего до 4%, а ожидания домохозяйств относительно будущей инфляции стабилизировались. Исход президентских выборов в России, которые начнутся 15 марта, стал предрешен. Если бы дело было конкурентным, эти цифры не причинили бы Путину никакого вреда.
Уровень инфляции в России вырос в прошлом году из-за бюджетной расточительности, большей, чем во время пандемии Covid-19. Общие государственные расходы выросли на 8% в реальном выражении. Спрос на товары и услуги превысил возможности экономики их обеспечить, что побудило продавцов поднять цены. Работников стало особенно трудно найти, не в последнюю очередь потому, что приходится призывать сотни тысяч и десятки тысяч. Бегите из страны. К октябрю прошлого года номинальная заработная плата росла на 18% в год по сравнению с 11% в начале года. Это привело к инфляции цен на трудоемкие услуги, такие как здравоохранение и гостиничный бизнес.
Кто заслуживает похвалы за эту трансформацию? Минфин подает иск. В прошлом году чиновники успешно настаивали на контроле над обменным курсом, что заставило бы экспортеров вкладывать иностранную валюту в российскую финансовую систему. Возможно, этот ажиотаж стал поводом для поддержки подорожавшего за последние месяцы рубля, что привело к снижению цен на импорт.
Чиновники центрального банка считают, что их коллеги в Министерстве финансов ничего не знают об экономике и вмешиваются в работу рынков на свой страх и риск. Они считают, что их политика – удвоение процентных ставок с июля 2023 года – должна считаться заслугой замедления инфляции, и они могут быть правы. Высокие процентные ставки побудили россиян хранить деньги на сберегательных счетах, а не тратить их. Жесткая денежно-кредитная политика также ограничила кредитование. В декабре розничное кредитование выросло на 0,6% в месячном исчислении по сравнению с 2% на протяжении большей части 2023 года.
Было лишь несколько других центральных банков, которые были столь же строгими. Однако Россия, похоже, по-прежнему движется к «мягкой посадке», когда инфляция замедляется, не разрушая экономику. Показатели экономики сейчас соответствуют тенденции, наблюдавшейся до вторжения; В прошлом году ВВП в реальном выражении составил более 3%. Общие сведения (см. диаграмму 2). Безработица остается на рекордно низком уровне. Свидетельств о корпоративном кризисе мало; фактически, уровень закрытия компаний недавно достиг восьмилетнего минимума. Московская фондовая биржа надеется увидеть более 20 компаний на IPO. Последние данные по экономической активности достаточно сильные, а консенсус-прогноз роста ВВП в этом году на уровне 1,7% выглядит очень пессимистично.
Экономическая устойчивость России частично обусловлена предыдущими стимулами. В последние годы компаниям и домохозяйствам удалось создать огромные остатки денежных средств, что позволило им продолжать тратить деньги даже в условиях высокой инфляции и избежать дефолта в условиях высокой стоимости заимствований. Как и в других частях мира, снижение спроса на рабочую силу в основном привело к сокращению количества вакансий, а не к сокращению числа работающих людей. Данные рекрутингового сайта HeadHunter показывают, что соотношение открытых вакансий и соискателей перестало расти. После попыток найти работников в последние месяцы работодатели стали неохотно отпускать сотрудников без необходимости.
Нарушение санкций Это также повлияло на экономику. Российские производственные мощности, ранее принадлежавшие западным компаниям, вновь открылись под новым руководством, отмечает центральный банк в недавнем отчете. В начале войны санкции затруднили российским компаниям получение сырья, что привело к задержке производства. Но теперь компании наладили прочные цепочки поставок с «дружественными» странами. Более половины импорта товаров поступает из Китая, что вдвое больше, чем до вторжения.
По мере возникновения новых торговых отношений российские экспортеры получили смелость поднять цены, что привело к увеличению доходов и прибылей. Например, скидка на нефть, которую Россия предлагает китайским покупателям, упала с более чем 10% в начале 2022 года до примерно 5% сегодня. Только нефтью дело не ограничивается. Путин хвастается ростом экспорта мороженого в Китай, отметив на прошлой неделе, что он «флиртовал с моим другом, президентом Си Цзиньпином».
Как известно каждому россиянину, инфляцию никогда по-настоящему не победить. Чиновники центрального банка по-прежнему обеспокоены тем, что инфляционные ожидания остаются слишком высокими. Наибольшее беспокойство вызывает то, что стоимость рубля может упасть либо из-за снижения цен на нефть, очередного раунда серьезных санкций, либо из-за того, что Китай потеряет интерес к поддержке Путина. Это серьезные опасения. Однако мировая экономика-изгой вернулась в нормальное русло.
© 2023 Экономист Лимитед. Все права защищены. Из The Economist, опубликовано по лицензии. Оригинальный контент можно найти на сайте www.economist.com.
«Интроверт. Мыслитель. Решатель проблем. Злой специалист по пиву. Склонен к приступам апатии. Эксперт по социальным сетям».
More Stories
Российская экономика была перегрета
НАТО должно остановить авиаудары России по Украине – бывший генсек НАТО
Российская экономика демонстрирует устойчивость в условиях санкций