Западу не следует уклоняться от двусмысленности, когда дело доходит до захвата российских резервов.

Будьте в курсе бесплатных обновлений

Просто зарегистрируйтесь Война в Украине myFT Digest – доставляется прямо на ваш почтовый ящик.

Через несколько дней после тотальной атаки Владимира Путина на Украину западные столицы действовали с поразительной решимостью, заблокировав доступ России к более чем 300 миллиардам долларов валютных резервов. Но в последующие 20 месяцев западная санкционная коалиция ввязалась во все новые и новые выкрутасы, пытаясь избежать морально очевидных следующих шагов: захвата резервов и развертывания их на благо Украины.

Очевидным оправданием являются юридические препятствия. Но если бы это были настоящие причины нежелания, западные правительства сделали бы все возможное, чтобы их преодолеть: предъявлять иски о компенсации в соответствии с существующим законодательством, продвигать законодательные изменения (как это сделала Канада, причем уникально) и поддерживать аргументы ведущих юристов. . И что у Москвы нет правовой защиты против конфискации активов после нарушений международного права.

Тот факт, что этого не происходит, выявляет юридические проблемы как косвенные аргументы в пользу более субъективных возражений против экспроприации. Более важным является опасение, что конфискация активов России побудит другие незападные страны вывести свои собственные резервы с Запада, если однажды они подвергнутся такому же обращению.

Вызывает обеспокоенность то, что это может дестабилизировать мировую финансовую систему, особенно ослабив инвесторов в доллар и евро среди управляющих резервами центральных банков. Европейский центральный банк выступил с серьезным предупреждением европейским политикам против введения налогов на компании ЕС, которые получают непредвиденную прибыль от замороженных российских активов — санкционная коалиция в настоящее время, похоже, готова рассмотреть этот вопрос.

На первый взгляд аргумент кажется обоснованным. Но это раскрывается, если присмотреться к фактам. Если ответом незападных правительств на захват был вывод своих резервов, то эта лошадь уже сбежала как минимум в двух случаях: сам приказ об эмбарго и заявление G7 не открывать счета до тех пор, пока Россия не компенсирует Украине ее разрушение. .

Однако данные МВФ не показывают какого-либо последующего перемещения резервов за пределы Запада. Куда они пойдут? Крупнейшие резервы принадлежат Пекину и отражают накопленный торговый профицит Китая с западными торговыми партнерами. Претензии к Западу останутся номинированными в западных валютах и ​​будут регулироваться его законами. Если Пекин захочет полностью продать свои западные активы, ему будет трудно найти альтернативу. Остальной мир слишком мал, чтобы вместить масштаб претензий, которые хочет выдвинуть Китай.

Есть, по крайней мере, другие крупные держатели резервов, у которых есть альтернатива Западу, а именно размещение своих официальных сбережений в Китае. Это повлечет за собой экономические издержки: неконвертируемая валюта не является вариантом разумного управления резервами. Это также не имело бы никакого политического смысла. Каким бы лицемерным или эгоистичным ни был Запад, конечно, никто не думает, что Си Цзиньпин менее склонен использовать финансовую зависимость в качестве оружия.

Единственная реалистичная возможность для незападных экономик – решить вообще не накапливать такие огромные резервы, а лишь незначительно диверсифицировать имеющиеся у них резервы. Есть некоторые признаки первого. В 2022 году мировые резервы упали на 8 процентов в долларовом выражении, а затем несколько восстановились. Поскольку чрезмерный профицит является источником международной нестабильности, бояться нечего. Медленная диверсификация в любом случае неизбежно произойдет по мере изменения глобальной экономики.

Таким образом, предполагаемая стоимость захвата российских резервов ограничена. В любом случае оно должно проводиться в ущерб экономической выгоде. Они включают в себя предоставление Украине финансовых средств для победы, восстановления и получения права на вступление в Европейский Союз. Это также создало бы полезный прецедент, показывающий, что государство, открыто нападающее на международную систему, не может рассчитывать на защиту, которую она обеспечивает.

Другие экономические аргументы держатся в секрете. Одна из причин заключается в том, что Европа знает из своей истории, что сбор денежных сумм у побежденного врага во время войны может значительно ухудшить ситуацию. Сто лет назад военные репарации, наложенные на Германию, были настолько большими, что попытка их выплаты дестабилизировала бы немецкую экономику.

Но транспортная проблема сегодня не актуальна. Резервы России представляют собой излишки, накопленные в прошлом. Его получение не потребует от российской экономики производства невозможных профицитов в будущем. Назовите это Веймарской ошибкой: здесь нет никакого сходства с ошибками Версальского договора.

Распространение подобных идей является признаком ненадежных намерений Запада. Независимо от того, как закончится война, призывы относиться к России «разумно» внезапно умножатся. Тем больше причин захватить его резервы прямо сейчас.

[email protected]