Сценарии Банка России о российской экономике в будущем

Россия продолжит умеренный экономический рост с некоторыми скачками, но глобальный экономический кризис может быть на горизонте

Банк России определил различные сценарии, связанные с будущими направлениями российской экономики; Создаются механизмы для борьбы с ним. К ним относится убеждение, что санкции против России будут действовать как минимум до 2026 года, а для сдерживания инфляции ключевая ставка может быть повышена до 9,5%. Российская экономика сможет вернуться к устойчивому росту на уровне 1,5-2,5%. Однако общий риск-сценарий предполагает ухудшение ситуации в мировом финансовом секторе и может привести к глобальному кризису, сравнимому по масштабам с кризисом 2007-2008 гг. Проанализируем каждую из этих теорий.

Базовый экономический сценарий для России 2024-2026 гг.

Геополитические трудности, а также ограничения для России в 2024-2026 годах будут продолжать следовать основным направлениям единой государственной денежно-кредитной политики России на 2024-2026 годы.

«Базовый сценарий не предполагает существенного изменения геополитических условий до конца прогнозного горизонта. В среднесрочной перспективе сохраняются внешние ограничения для российского экспорта, импорта, инвестиций и технологического сотрудничества».

Кроме того, базовый сценарий Банка России предполагает, что центральные банки на Западе будут бороться с инфляцией и проводить жесткую денежно-кредитную политику. В результате замедлится рост мировой экономики, что ограничит спрос на российский экспорт.

По оценке банка, цены на нефть марки Urals в 2023-2026 годах будут в районе 55 долларов за баррель. Цены на газ в 2024 году будут выше, чем в 2015-2021 годах, но в 2025-2026 годах они начнут падать.

ЦБ ожидает, что восстановление российской экономики будет более умеренным, чем в 2023 году. В 2026 году экономика вернется к сбалансированному росту всего на 1,5-2,5%.

Годовая инфляция вернется к целевому показателю 4% в 2024 году. Для этого Банк России планирует сохранить базовую ставку в диапазоне 7,9–8,3% годовых в 2023 году и 8,5–9,5% годовых в 2024 году. В дальнейшем, по мере ослабления инфляционного давления, Банк России будет снижать основную процентную ставку, возвращая ее к долгосрочному нейтральному диапазону, который оценивается в 5,5-6,5% годовых.

Геополитические осложнения нарастают, мировая экономика становится все более раздробленной, а российская экономика пытается приспособиться к новым санкциям.

Страны все больше делятся на блоки, и все больше производств возвращаются на свои земли или в дружественные и географически близкие страны. Для российской экономики, помимо ухудшения условий торговли в целом, это означает и возможное усиление санкционного давления.

В результате рост мировой экономики в 2024-2026 годах будет даже ниже, чем в базовом сценарии. Российский экспорт столкнется с новыми вызовами.

Нефть марки Urals начнет снижаться, а к 2025 г. ее цена упадет до 45 долл./барр. и будет оставаться на этом уровне до 2026 г. Российский экспорт будет сокращаться, в результате чего темп роста российского ВВП в 2024 г. может оказаться быть нулем. (или даже отрицательное), вернется к росту только в 2025 году.

Санкционное давление приведет к снижению импорта. Из-за этого разрыв между спросом и предложением будет увеличиваться, а цены будут расти. В этом сценарии ЦБ ожидает инфляцию в 2024 году на уровне 5-7%, а основная ставка достигнет 11-12%. Из-за этого количество потребительских кредитов может резко сократиться.

Усиление фрагментации и новые санкции против России добавят сложностей мировому финансовому сектору, что может привести к глобальному кризису. В ЦБ отмечают, что после почти 15 лет околонулевого периода центробанки все активнее повышают ключевые процентные ставки. Это приведет к увеличению спроса на рискованные активы, а также к снижению стоимости традиционных и надежных активов, таких как государственные облигации и недвижимость.

Глобальные риски и последствия

Второй риск связан с тем, что с ростом цен стоимость обслуживания долга и стоимость рефинансирования может возрасти для резервных валют, а это имеет последствия для международного рынка капитала, считают в ЦБ. В результате кредитный риск и потери финансовых институтов увеличиваются.

«Повышенный оптимизм, который мы сейчас наблюдаем на рынках, может быстро смениться неопределенностью и массовой ликвидацией рискованных активов. Восприятие процентных рисков многими крупными участниками рынка может привести к росту неопределенности и снижению доверия к финансовой системе как к в целом, и может вызвать и привести к эффекту домино».

Мировой спрос резко упадет из-за рецессии в двух крупнейших экономиках: США и Евросоюзе. Из-за этого к 2025 году цены на нефть упадут до 30 долларов за баррель.

Экономика России сократится на два года, уровень ВВП упадет, а бюджету придется поддерживать бизнес как в пандемии 2020. В 2026 экономика будет расти восстановительными темпами 2,0-3,0%, потом двинется к сбалансированному росту.

В первый год шока инфляция вырастет до 11-13%. Чтобы удержать цены на высоком уровне, Банк России повысит ставку в 2024 году до 12,5-13,5%. Его начнут снижать к концу 2024 года, но денежно-кредитная политика останется жесткой. Кредитование в стране будет снижаться. Но по мере повышения процентных ставок и улучшения состояния мировой экономики темпы кредитования ускорятся и к 2026 году приблизится к исходному уровню.

источник: КоммерсантЪ

Связанное чтение