Эти три глобальных фонда стоимости будут сиять в процессе восстановления мировой экономики.

размер шрифта

США являются мировыми лидерами по развертыванию вакцин и восстановлению экономики — и для американских инвесторов это плохая новость.

Акции США дороги. S&P 500 торгуется почти в 24 раза с расчетной прибылью в этом году, составляя в среднем 16,6 за последние 15 лет. Пора искать возможности за границей. Акции в большинстве других стран — как развитых, так и развивающихся — по-прежнему значительно дешевле, чем их американские аналоги. Эти экономики могут восстанавливаться медленнее, но они восстанавливаются. И по мере того, как они это сделают, их внутренний бизнес улучшится, и этим акциям будет больше работы.

Однако найти ценность за границей может быть непросто. Трудно измерить местные риски, такие как нерегулируемые рынки капитала и мошенничество в бухгалтерском учете, издалека. И стоит быть на месте, чтобы увидеть разницу между компаниями, которые стремятся к восстановлению, и теми, которые дешевы по какой-то причине.

Вместо широкого индексного фонда инвесторам лучше находиться в руках опытных активных менеджеров, которые могут найти дешевые высококачественные акции. Барон Я обнаружил несколько международных инвестиционных фондов, каждый из которых ориентирован на разные страны и отрасли, с хорошей репутацией и хорошими показателями в этом году. Все они приносили от 9% до 11% годовых за последние пять лет, что является наивысшим децилем среди своих конкурентов.

Россия — регион, в котором особенно сложно ориентироваться, учитывая политические и экономические риски, но Алисса Коркоран, директор по исследованиям за 460 миллионов долларов

Коперник Интернэшнл

Fund (тикер: KGIIX), говорит, что некоторые компании торгуются с гораздо большей скидкой, чем они того стоят. Фонду принадлежит четверть портфеля российских акций, в основном компаний коммунального и энергетического секторов. Гигант гидроэнергетики

Росс Хайдро

(HYDR.Russia), например, торгуется только с восьмикратной прибылью, в то время как американские электроэнергетические компании обычно торгуются более чем в 20 раз. Фонд также держит золотодобытчиков в качестве защиты от экономического цикла.

Ньюкрест Майнинг

(NCM.Australia),

Драгоценные металлы Уитона

(WPM.Canada) и

полиус

(PLZL.Russia) входят в число ее крупнейших холдингов.

Коркорану также нравятся многие японские компании, которые очень консервативны в своих балансах. «Они создали денежные позиции, что дает им возможность увеличить свои дивиденды или выкупить свои акции», — говорит она.

---

Подпишитесь на рассылку новостей

Отзыв барона

Ознакомьтесь с главными новостями журнала Barron’s Weekly. Вечера пятницы по восточному времени.

---

Дэвид Хиро, портфельный менеджер стоимостью 27 миллиардов долларов

Oakmark International

(OAKIX) другого мнения. У фонда очень мало вложений в японские компании. Он говорит, что слишком много наличных денег на балансе может тормозить рентабельность собственного капитала компании, поскольку денежные средства практически не приносят дохода. «Мы любим финансовую силу и стабильность, но вам ничего не нужно слишком много», — добавляет он.

Вместо этого Херро настроен оптимистично по отношению к европейским финансовым акциям. Большую часть последнего десятилетия группа подвергалась штрафам за низкие и отрицательные процентные ставки, но у нее есть хорошие возможности для взлета, если европейские центральные банки начнут повышать ставки перед лицом перегрева экономики. «Это должно быть огромной возможностью в руках финансов», — говорит он. Две трети портфеля фонда сосредоточены в акциях континентальной Европы, еще 16% — в Великобритании.

Lloyds Banking Group

(LLOY.UK) и

Интеза Сан-Пауло

(ISP.Italy) — два ее самых важных холдинга.

1,1 миллиарда долларов

груша polaris иностранная ценность маленькая крышка

Фонд (QUSOX) владеет крупными активами на развитых азиатских рынках, таких как Япония, Южная Корея и Тайвань, потому что именно там находятся высококачественные малые предприятия, говорят управляющие портфелем Суманта Бисвас и Бен Сяо. «Мы ищем стабильные и устойчивые денежные потоки», — говорит Сяо.

Критериям оценки фонда соответствуют несколько китайских компаний, но со-менеджеры проявляют большую осторожность из-за рисков корпоративного управления. «Мы видели много досадных инцидентов в Китае, — говорит Бисвас. «Действительно хорошие компании действительно дороги».

написать в Эви Лю, [email protected]