По сравнению с широко распространенными на Западе два года назад ожиданиями того, что санкции и истощающие последствия войны Владимира Путина на Украине приведут к экономическому коллапсу, российская экономика работает на удивление хорошо.
Двенадцать месяцев назад западные аналитики ожидали общего спада в течение 2023 года. Вместо этого российская экономика выросла гораздо быстрее, чем в западных странах (включая Великобританию), при этом ВВП вырос более чем на 3%. Высокие цены на нефть и увеличение экспорта в Китай и Индию помогли защитить Россию от катастрофы, которую многие предсказывали.
Уход западных компаний открыл новые сферы деятельности для российских компаний, а контроль за движением капитала не оставил им иного выбора, кроме как инвестировать в Россию. Масштабное увеличение расходов на оборону, включая оплату солдатам и компенсации их семьям, а также производство оружия, также способствовало мини-буму в бедных районах страны.
участие в Денежная неделя
Подпишитесь на MoneyWeek сегодня и получите первые шесть номеров журнала абсолютно бесплатно.
Получите 6 бесплатных выпусков
Подпишитесь на Money Morning
Не пропустите последние новости инвестирования и личных финансов, анализ рынка, а также советы по экономии денег в нашем бесплатном информационном бюллетене, выходящем два раза в день.
Не пропустите последние новости инвестирования и личных финансов, анализ рынка, а также советы по экономии денег в нашем бесплатном информационном бюллетене, выходящем два раза в день.
Может ли это действительно быть устойчивым? Данные Министерства финансов России показывают, что общий бюджетный стимул правительства составляет около 5% ВВП, что больше, чем во время пандемии Covid-19. В какой-то момент за все это придется заплатить. Но сейчас российский президент занят построением экономики военного времени.
В бюджете на 2024 год военные расходы достигнут 6% ВВП впервые с советских времен, что составит 39% бюджета Кремля (и окажет давление на финансирование здравоохранения и социального обеспечения). По его словам, сейчас более серьезная проблема заключается не в коллапсе или рецессии, а в том, что экономика идет «плохо». Экономист. Безработица достигла рекордно низкого уровня (менее 3%), номинальная заработная плата выросла на 15% в годовом исчислении, а инфляция выросла примерно до 8%, что вынудило центральный банк поднять процентные ставки до 16%.
Победит ли Путин? Еще слишком рано делать такой вывод. В ответ на серию авторских статей, вышедших в конце года, изображающих Путина одним из «победителей» 2023 года, на страницы журнала вышли два академика из Йельского университета. Внешняя политика незадолго до Рождества, чтобы усилить скептицизм в отношении экономических перспектив России. В своей статье Джеффри Зонненфельд и Стивен Тиан выделяют семь причин, по их словам, война и связанный с ней отток западных компаний наносят ущерб российской экономике.
- Во-первых, путь таланта. После вторжения в феврале 2022 года страну покинули по меньшей мере 1 миллион высококвалифицированных рабочих, что, по некоторым оценкам, составляет 10% от общей численности рабочей силы в сфере высоких технологий в России и 33% ее миллионеров.
- Во-вторых, бегство капитала. По оценке Центрального банка России, за шестнадцать месяцев после вторжения из России было выведено рекордное количество частного капитала в размере 253 миллиардов долларов, что в четыре раза превышает предыдущий уровень оттока.
- В-третьих, потеря западных технологий и знаний нанесла ущерб таким ключевым секторам, как технологии и энергетические исследования. РоснефтьНапример, ей пришлось потратить почти на 10 миллиардов долларов больше на капитальные расходы, добавив около 10 долларов дополнительных затрат на каждый баррель экспортируемой нефти.
- В-четвертых, вывод около 250 миллиардов долларов прямых иностранных инвестиций и почти полное прекращение новых прямых иностранных инвестиций в Россию по сравнению с примерно 100 миллиардами долларов ежегодно до войны.
- В-пятых, потеря рубля как конвертируемой и обмениваемой валюты.
- В-шестых, потеря доступа к мировым рынкам капитала.
- Наконец, «массовое уничтожение богатства и обесценивание активов»: стоимость некоторых государственных компаний упала на 75% после вторжения, а стоимость многих активов частного сектора сократилась вдвое.
Почему российская экономика растет?
До сих пор военная машина финансировалась за счет демонтажа корпораций, которые теперь контролируются государством, и экономики, поддерживаемой государственными расходами. Но это нежизнеспособная экономическая стратегия ни для чего, кроме как в очень краткосрочной перспективе. Санкции не привели к коллапсу российской экономики благодаря Китаю, Индии и «параллельным рынкам», куда товары поставляются через дружественные страны, такие как Турция и Казахстан. Но растет дефицит таких разнообразных товаров, как шины, бумага для печати, запасные части для самолетов и лекарства. Действительно, согласно анализу Министерство финансов СШАРоссийская экономика на 5% меньше, чем была бы, если бы Путин не начал войну.
Сочетание войны, санкций и политического ответа Москвы «подвергает российскую экономику значительному экономическому давлению», «способствуя быстрому росту расходов, девальвации рубля, росту инфляции и напряженности на рынке труда», сказала Рэйчел Лингас, главный экономист департамента по санкциям. Это отражает потери рабочих». Ключевые факторы, наносящие ущерб России, включают иммиграцию, трудности с получением высокотехнологичного импорта, вынужденную переориентацию цепочек поставок и отсутствие доступа к западным рынкам.
Что Путин будет делать дальше?
Роджер Бойс говорит в своей книге: Как только президентские выборы, назначенные на март, закончатся, Путин планирует расширить масштабы гражданской мобилизации. раз. Способность России пополнять свои силы в затяжной войне на истощение является ее главным преимуществом перед Украиной. Но это только усугубит серьезную нехватку рабочей силы в гражданской экономике – и все больше повлияет и на военную промышленность. Уже сейчас оборонная промышленность, в которой занято около двух миллионов инженеров и других рабочих, недоукомплектована на 400 тысяч человек.
Решающее значение будут иметь ограничения на факторы предложения, соглашается Лиам Бич. Экономика капитала. По оценкам Бич, удар по ВВП России на данный момент составляет около 3%, а не 5%, как у Министерства финансов США, но, что более важно, «ограничения предложения сейчас более обязательны, чем в течение многих лет», — говорит он.
«Одним из самых больших и, возможно, самых долгосрочных последствий войны и санкций является то, что значительное сокращение производственно-сбытового потенциала России за последние два года значительно ограничило способность экономики расти, не создавая инфляционного давления». Таким образом, «хотя экономике до сих пор удавалось преодолевать санкции, более масштабные военные действия могут дестабилизировать макроэкономическую стабильность России».
Путину будет легко «выиграть» переизбрание в ходе организованного голосования на сцене. Управлять ее экономикой в ближайшие годы будет сложнее.
Эта статья была впервые опубликована в журнале MoneyWeek. Получите ранний эксклюзивный доступ к новостям, мнениям и анализу нашей команды финансовых экспертов по адресу Подписка на MoneyWeek.
Статьи по Теме
«Интроверт. Мыслитель. Решатель проблем. Злой специалист по пиву. Склонен к приступам апатии. Эксперт по социальным сетям».
More Stories
Враг моего врага — мой друг
Нигер приветствует русский язык и культуру на родине
Российская экономика была перегрета