Является ли Китай хорошей инвестицией на фоне войны с Covid и Россией?

Китай увидел портфель в $17,5 млрд. Согласно последним данным Института международных финансов (IIF), отток в прошлом месяце стал рекордным. Базирующаяся в США торговая ассоциация охарактеризовала отток капитала иностранных инвесторов как «беспрецедентный», тем более что в этот период не было подобного оттока с других развивающихся рынков. Отток включал облигации на сумму 11,2 миллиарда долларов, а остальное приходилось на акции.

Данные правительства Китая также показали рекордный спад на рынке облигаций со стороны иностранных инвесторов в последние месяцы. В феврале иностранные инвесторы избавились от государственных облигаций Китая на сумму 35 млрд юаней ($5,5 млрд). По данным центрального депозитария и клиринга Китая, это крупнейшее месячное сокращение за всю историю наблюдений. Продажи ускорились в марте, достигнув нового максимума в 52 млрд юаней (8,1 млрд долларов).

«Ясно, что поддержка Китаем российского вторжения в Украину была стимулом для того, чтобы капитал покинул Китай», — сказал Джордж Магнус, научный сотрудник Китайского центра Оксфордского университета и бывший главный экономист UBS.

В феврале Китай и Россия заявили, что их дружба «не имеет границ». Это было до того, как Россия вторглась в Украину. Теперь, когда российская экономика подверглась санкциям со всего мира, Пекин не спешил помогать своему северному соседу, опасаясь, что и он окажется под санкциями. Но он также отказался осудить нападение России на Украину, стремясь изобразить себя нейтральным игроком и обвинить в сложившейся ситуации Соединенные Штаты.

«Вызывает озабоченность двусмысленная, но склоняющаяся к России позиция Китая в отношении конфликта в Украине, что вызывает обеспокоенность тем, что Китай может подвергнуться санкциям, если Россия поможет», — сказал Мартин Чорзимба, старший научный сотрудник Института международной экономики Петерсона. Он изучал китайскую экономику и американо-китайские отношения.

Война на Украине также усилила опасения по поводу риска того, что Китай нарастит свою военную мощь против Тайваня, что приведет к массовому оттоку капитала с азиатского острова.

Но геополитическая напряженность — не единственная причина исхода. Повышение процентных ставок в США и строгие ограничения, связанные с COVID-19, в Китае также отпугнули инвесторов.

Федеральная резервная система США повышает процентные ставки впервые с 2018 года, чтобы обуздать инфляцию, в то время как Народный банк Китая вступил в цикл смягчения, чтобы поддержать свою неустойчивую экономику. Это означает, что Китай кажется менее привлекательным для инвесторов по сравнению с Соединенными Штатами. Ранее в этом месяце доходность 10-летних государственных облигаций Китая упала ниже доходности казначейских облигаций США впервые за 12 лет. Юань достиг шестимесячного минимума по отношению к доллару США.

«Более высокие процентные ставки, особенно в США, делают номинальную доходность, связанную с китайскими активами с фиксированным доходом, менее привлекательной в относительном выражении», — сказал Чурсемба.

Более того, непоколебимая приверженность Пекина своей политике нулевого Covid привела к огромным экономическим потерям и усилила неопределенность в отношении будущего роста.

«Экономика слаба и ухудшается из-за правительственных мер и политики нулевого дня Covid», — сказал Магнус.

Экономика Китая резко замедлилась в марте — потребление упало впервые более чем за год, а безработица в 31 крупном городе выросла до рекордно высокого уровня, поскольку усиление карантина в Шанхае и других крупных городах сильно ударило по росту и цепочкам поставок.

Некоторые экономисты даже говорят о возможности рецессии в этом квартале, поскольку Пекин, похоже, полон решимости придерживаться своей политики нулевого распространения Covid, несмотря на высокую цену.

На прошлой неделе ряд инвестиционных банков понизили свои прогнозы роста Китая на весь год. Международный валютный фонд во вторник понизил прогноз роста Китая до 4,4% с 4,8%, сославшись на риски, связанные с жесткой политикой Пекина по борьбе с коронавирусом. Это значительно ниже официального прогноза Китая, составляющего около 5,5%.

Путаница о будущем

По мере того как эти страхи нарастают, некоторые управляющие фондами и аналитики начинают сомневаться, стоит ли им вообще инвестировать в Китай.

READ Фьючерсы на Dow: рыночное ралли пробивает ключевые уровни с акцентом на Россию; Что ты сейчас делаешь

«Китай переживает глубокий отток иностранного капитала с растущими сомнениями в его базовой инвестиционной жизнеспособности», — сказала Брук Сильверс, управляющий директор Kaiyuan Capital, частной инвестиционной компании в Шанхае.

Эпидемия — не единственная причина замедления темпов роста в Китае. Большую часть нынешних экономических проблем страны можно отнести к широкомасштабным регулятивным репрессиям в отношении частного сектора, которые президент Си Цзиньпин начал в 2020 году. Есть опасения, что правительство продолжит жесткие меры в различных секторах, от образования до технологий. общественный.

«Глобальные инвесторы не хотят играть в нормативные догадки или беспокоиться о том, что завтрашние новости могут истощить компанию или другую привлекательную бизнес-модель», — сказал Сильверс.

Скорость и жестокость, с которой власти действовали против частных компаний, поразили даже самых внимательных наблюдателей за Китаем.

В июле прошлого года был обнародован свод правил, по существу закрывающий индустрию репетиторства стоимостью 120 миллиардов долларов и выводящий из бизнеса десятки тысяч предприятий. Еще одно решение регулирующих органов о запрете Didi, крупнейшего приложения страны, через несколько дней после его первичного публичного размещения в США ошеломило международных инвесторов и дорого обошлось им. Репрессии привели к массовой распродаже китайских акций по всему миру.

Nasdaq Golden Dragon, популярный индекс, который отслеживает более 90 китайских компаний, зарегистрированных в США, потерял 31% в третьем квартале 2021 года, что стало худшим кварталом за всю историю. Затем он упал еще на 14% в последнем квартале прошлого года. Для сравнения, индекс S&P 500 вырос на 0,2% и 11% соответственно в третьем и четвертом кварталах прошлого года. Nasdaq Composite также вырос на 8% в четвертом квартале 2021 года.

По словам Чи Вана, главного инвестиционного директора MegaTrust Investment в Гонконге, часть денег, вытекающих из Китая, могла быть переведена в активы в долларах США, в то время как также произошел «заметный сдвиг из Китая в Индию».

READ Видео: По данным Украины, дешевый дрон уничтожил российскую систему ПВО стоимостью 10 миллионов долларов

снижение аппетита

Репрессии против частного сектора также затронули фонды прямых инвестиций, ориентированные на Китай.

По данным Preqin, лондонской инвестиционной компании, фонды, привлекающие доллары США для инвестиций в Китай, привлекли всего 1,4 миллиарда долларов в первом квартале 2022 года, что на 70% меньше, чем в предыдущем квартале.

Отдельное исследование, проведенное Bain & Company, показало, что крупные фонды прямых инвестиций, ориентированные на Китай, привлекли 28 миллиардов долларов нового финансирования во второй половине прошлого года. Это на 54% меньше, чем в первом полугодии, поскольку глобальные инвесторы все больше обеспокоены политической и экономической неопределенностью на китайском рынке.

«Глядя в будущее, около 55% респондентов ожидают, что оно будет [fundraising] Кай Чжун, руководитель отдела прямых инвестиций Bain & Company в Китае, сказал, что в ближайшие 12 месяцев ситуация станет еще более сложной.

на заборе

Однако, несмотря на то, что фонды облигаций и акций могут сократить свои позиции в Китае, есть свидетельства того, что глобальные компании продолжают инвестировать в китайские компании.

Приток ПИИ в Китай достиг рекордного уровня Согласно данным Министерства торговли Китая, в 2021 году он составит 173 миллиарда долларов, что на 20% больше, чем в предыдущем году.

Чурзимба отметил, что рекордные ПИИ были достигнуты, несмотря на то, что «неопределенность в регулировании и мрачная точка зрения среди политиков за пределами Китая уже были очень заметными».

«Поэтому неясно, представляют ли данные за последние два месяца смену парадигмы или нечто большее, чем временную перекалибровку инвестиционных отношений, которые все еще очень сильны, особенно с Европой», — сказал он.

Согласно ежегодному опросу, проведенному Торговой палатой Европейского Союза в Китае в прошлом году, только 9% из примерно 600 европейских компаний, работающих в Китае, планировали вывести какие-либо существующие или планируемые инвестиции из Китая, что является самым низким показателем за всю историю наблюдений.

READ Запад стремится увеличить издержки уклонения от санкций в отношении России - Российский Евразийский Центр Карнеги

Однако есть признаки того, что некоторых из них начинает беспокоить политика Китая по нераспространению коронавируса.

Блокировки Covid сеют хаос на крупнейшем автомобильном рынке мира

Ранее на этой неделе министр торговли Китая Ван Вэньтао встретился с несколькими иностранными палатами, чтобы обсудить влияние политики нулевого распространения Covid-19 в стране.

Йенс Хильдебрандт, исполнительный директор Немецкой торговой палаты в Северном Китае, сказал CNN Business, что участники пошевелил некоторые Неотложные вопросы, с которыми сталкиваются компании-члены в отношении своей стратегии сдерживания COVID, особенно в Шанхае.

Продолжающееся закрытие Шанхая — крупного делового и производственного центра — вынудило большинство предприятий закрыться на несколько недель, угрожая нарушить ключевые цепочки поставок автомобилей и электроники. Это также усугубило задержки в портах и вынудило приостановить многие пассажирские рейсы, повысить тарифы на авиаперевозки и усилить нагрузку на глобальные цепочки поставок.

«Нынешняя политика с остановками, ведущими к остановке производства, сбоям в логистике и цепочке поставок и ограничениям на передвижение людей, является не только краткосрочной проблемой, но и оставит свой след в долгосрочной перспективе», — сказал Хильдебрандт в ответе по электронной почте. В CNN Business.

«В то время, когда иностранные компании страдают экономически, мы ищем четкие сигналы о том, как правительство Китая поможет облегчить бремя с помощью программ помощи», — добавил он.

Ersilia Trevisan

«Интроверт. Мыслитель. Решатель проблем. Злой специалист по пиву. Склонен к приступам апатии. Эксперт по социальным сетям».