Валютная ловушка России увеличивает накопления за границей на 147 миллиардов долларов

(Блумберг) — Разорванные торговые отношения с Индией вынуждают Россию ежемесячно вывозить из страны активы в рупиях на сумму до 1 миллиарда долларов, пополняя свой запас капитала, накопленного за границей после вторжения на Украину.

Самые читаемые от Bloomberg

В прошлом году Россия стала крупнейшим поставщиком нефти в Индию, увеличив долю торговли в национальных валютах и ​​переориентировав экспорт на восток, поскольку традиционные покупатели в Европе избегали закупок после начала войны год назад.

Но поскольку импорт из Индии стагнирует, Россия оказывается с переоцененной рупией, которую ее компании с трудом репатриируют из-за ограничений в местной валюте. По словам людей, знакомых с ходом переговоров, тупиковая ситуация в урегулировании заставляет Россию ожидать дальнейшего роста профицита.

По данным Bloomberg Economics, каждый квартал дисбаланс создает эквивалент от 2 до 3 миллиардов долларов, которые Россия не может использовать. Эта сумма добавит к 2022 году чистых иностранных активов, построенных за рубежом, 147 миллиардов долларов.

Член президиума Ассоциации экспортеров и импортеров России Ирина Яседадель заявила, что «объемы поставок нефти из России являются причиной резкого форсирования». признак расширения предложения других товаров».

Тупик за столом переговоров между Индией и Россией осложняет их растущую одностороннюю торговлю. Дефицит торгового баланса Индии с Россией в первом квартале составил 14,7 млрд долларов.

Главным приоритетом Индии является содействие более широкому использованию рупии в международных расчетах. Центральный банк предложил, чтобы страны, которые накапливают больше за счет экспорта, могли вкладывать эти средства в местные облигации, включая государственные облигации.

История продолжается

Две страны обсуждают различные способы оплаты, в том числе инвестиции российских компаний в индийский рынок капитала.

Это был вариант, который поначалу не благоприятствовал Москве, но теперь снова стал предметом рассмотрения, поскольку в индийских банках накопились миллиарды рупий. Официальные лица в Индии, знакомые с деталями, попросили не называть их имен, поскольку обсуждения носят частный характер. Другие возможности включают объединение рупий, привлеченных для индийских инфраструктурных проектов, в обмен на доли в акционерном капитале.

Для России единственным приемлемым вариантом является использование валюты третьей страны, такой как китайский юань или дирхам ОАЭ, говорят люди, знакомые с дискуссиями. Они сказали, что до сделки еще далеко, поскольку Россия имеет ограниченную власть в ситуации, когда у Индии мало альтернативных покупателей.

Что говорит Bloomberg Economics…

«Торговля России с Индией становится все более несбалансированной. Экспорт Индии в Россию не поспевает за растущим импортом, но у России ограниченный аппетит к сохранению положительного сальдо текущего платежного баланса в рупиях. Что касается России, то альтернативных импортеров нефти калибра Индии нет, поэтому экспортеры и банки постепенно перейдут на расчеты в рупиях. Это позволило бы продолжить поставки российской нефти, но сделало бы твердую валюту более дефицитной, ослабило бы рубль и повысило инфляцию.

— Александр Исаков, российский экономист.

По словам людей, большая часть неконвертированных денег по-прежнему принадлежит государственному ПАО «Роснефть». Крупнейший российский экспортер сырой нефти владеет почти 50% акций Nayara Energy Ltd, второго по величине нефтеперерабатывающего предприятия Индии.

В марте глава «Роснефти» Игорь Чечин посетил Индию и подписал соглашение о «значительном» увеличении поставок нефти в Индию, а также обсудил расчеты в «национальных валютах» с местными энергетическими компаниями, говорится в распространенном тогда заявлении.

«Роснефть», правительство России и ее центральный банк не ответили на запросы о комментариях, как и министерство иностранных дел Индии.

Хотя правительству в Москве удалось стабилизировать государственные финансы после повышения налогов для нефтяных компаний и рекордного увеличения расходов, неспособность восстановить доходы приводит к потере твердой валюты России, поскольку ее экспортеры уже слишком долго ждут оплаты. Банки потеряли доступ к своим корреспондентским счетам на Западе.

В течение нескольких месяцев после вторжения семьи и компании переводили миллиарды долларов в зарубежные банки. В связи с тем, что некоторые иностранные доходы в настоящее время заблокированы за границей, давление на рубль может усилиться, поскольку все меньше экспортных поступлений конвертируется в российскую валюту.

Нарушение торговых отношений оставляет у Кремля мало хороших вариантов и подчеркивает, насколько мало у него переговорной силы на изменившемся глобальном рынке нефти, когда азиатские локомотивы Индия и Китай поглощают дешевую российскую нефть. Это также показывает, почему переход от валют врагов России сопряжен с риском.

(Обновления о роли «Роснефти», начиная со столбца 11.)

Самое читаемое издание Bloomberg Businessweek

© 2023 Блумберг ЛП