Россия находится на пути к установлению новых рекордов военных расходов

Добро пожаловать! Добро пожаловать в ваш еженедельный путеводитель по российской экономике, написанный Александрой Прокопенко и Александром Коляндером и представленный вам The Bell. Наша главная история на этой неделе — более глубокое погружение Анализ проекта бюджета на ближайшие три года. Мы также разбираемся, почему Рентабельность Газпрома Он рухнул.

Анализ проекта бюджета России на 2025-2027 годы

российское правительство согласие Вторник — проект бюджета на период с 2025 по 2027 год. В нем речь идет о военных расходах. подняться Примерно на четверть (несмотря на прошлогоднее обещание правительства, что дальнейшего повышения не будет). Это увеличение представляет собой подтверждение того, что экономика перешла к войне, и даже если война в Украине скоро закончится, направление денег в армию и раздутый оборонный сектор останется главным приоритетом.

Что здесь происходит?

Проект бюджета оптимистичен. Ожидается, что доходы за три года достигнут 40 трлн рублей ($434 млрд), а расходы — около 41,5 трлн. Ожидается, что дефицит составит менее 1%. Но ключевая цифра – увеличение ежегодных военных расходов до 13,2 трлн рублей (6,2% ВВП) – публично не озвучивалась. Вместо этого это было Я упомянул Bloomberg в понедельник. Это рекордный уровень военных расходов. В прошлогоднем бюджете она составляла 10,8 трлн руб. (6% ВВП). Индивидуальные В армию.

Судя по официальным заявлениям, рабочее предположение правительства в прошлом году заключалось в том, что расходы на армию в размере 10,4 трлн руб. будут единоразовыми и что такие расходы начнут снижаться в 2025 году. Это оказалось неверным. В проекте бюджета указано, что военные расходы начнут снижаться в 2026 году, но незначительно, упав до 12,8 трлн рублей (5,8% ВВП). Bloomberg не назвал цифру военных расходов в 2027 году, но упомянул цель в 5,1% ВВП. Это означает, что расходы на вооруженные силы в абсолютном выражении будут оставаться выше нынешнего уровня еще как минимум три года.

Однако нас не должны обманывать эти цифры. Они отражают не политические или военные планы Кремля, а, скорее, желание Минфина «жить по средствам». Как мы увидели в этом году, желание президента России Владимира Путина собрать больше денег на войну с Украиной может легко сорвать хорошо продуманные планы его чиновников.

Понятно, что расходы на армию и безопасность превысят совокупные расходы на образование, здравоохранение, социальную политику и национальную экономику. В номинальном выражении эти категории расходов либо остаются на том же уровне, либо незначительно увеличиваются (что означает сокращение расходов в реальном выражении). Данные Bloomberg показывают, что даже расходы на социальную политику, включая льготы, сократятся. Частично это связано с резким ростом расходов, который произошел перед президентскими выборами этого года. «В год выборов были некоторые единовременные выплаты, которых сейчас не было бы», — объяснил The Bell федеральный чиновник.

Еще один ключевой урок, который следует извлечь из проекта бюджета, — это увеличение скрытых расходов, которые включают в себя различные расходы, но большинство из них связаны с обороной и национальной безопасностью. В 2025 году эти суммы планируется достичь 12,9 трлн руб., увеличившись на 1,8 трлн руб. Обычно дезагрегированные расходы включают в себя проекты, построенные на оккупированных украинских территориях.

Что касается доходов, премьер-министр Михаил Мишустин заявил, что ненефтегазовые доходы вырастут на 73%. Но он не уточнил, как это связано с аномально высоким экономическим ростом (повышением поступлений НДС из-за роста инфляции) и увеличением налогов (в этом году были повышены подоходный налог и корпоративный налог).

При этом проект бюджета предполагал снижение нефтегазовых доходов. В следующем году он, как ожидается, достигнет 10,94 трлн руб. (на 0,37 трлн руб. меньше запланированного в 2024 г.). К 2027 году эта цифра снизится до 9,77 трлн руб. Причинами снижения являются стагнация мировых цен на нефть и природный газ, а также снижение налоговой нагрузки на отрасль. В соответствии с Александру Исакову, главному экономисту Bloomberg Economics.

В случае шока цен на нефть Россия сильно пострадает трудный. Маловероятно, что удастся сбалансировать баланс – как это традиционно делает Россия в таком сценарии – за счет девальвации рубля из-за воздействия западных санкций и ограничений на импорт.

Никакой ненужной рекламы

Кремль явно обеспокоен тем, что публичное объявление об увеличении военных расходов будет непопулярным. Об этом свидетельствует то, как странно было проведено заседание правительства по бюджету. И Мишустин, и Министр финансов Антон Силуанов был избирательен в том, о чем говорил; фокус В абсолютных цифрах за весь трехлетний период (скрыть годовые суммы). Военные расходы, которые составляют 32% всего федерального бюджета и 40% в сочетании с «национальной безопасностью», никогда напрямую не упоминаются.

Сообщений об увеличении военных расходов в российских деловых СМИ не было (РБК, Коммерсантъ, Ведомости). Никто из них даже не сообщил о статье Bloomberg, в которой содержалась заслуживающая внимания информация о проекте бюджета. Очевидно, российские СМИ не были готовы пойти на такой шаг без получения официального разрешения.

Причины такого поведения ясны. Россияне устали от войны на Украине. В соответствии с К опросу, проведенному независимой избирательной организацией в сентябре «Хроники». Более 82% опрошенных хотят прекращения боевых действий. Такой же процент хочет, чтобы правительство сосредоточило внимание на социальных и экономических вопросах. Кроме того, 63% россиян хотят в следующем году подписать мирный договор с Украиной, предусматривающий взаимные уступки.

Почему военные расходы растут?

Война в Украине требует больше ресурсов, чем когда-либо прежде. Кремль успешно адаптировался за последние два с половиной года благодаря частичной мобилизации, запасам техники советских времен, усилиям по ремонту существующей техники и привлечению новых рекрутов с высокими зарплатами. Чтобы удовлетворить потребности своих военных на Украине, Россия тоже сделала это. более Производственные мощности оборонных заводов. Однако в начале этого года этот рост в основном достиг своего максимума.

Чтобы выйти на новый уровень, оборонная промышленность России нуждается в инвестициях – и они не будут исходить из частных источников. То же самое и с сотрудниками. Чтобы удовлетворить потребность армии в солдатах, российские регионы постепенно увеличивают премии. Но в России не хватает людей. Кремль отчаянно хочет избежать новой волны мобилизации, потому что она уже Не очень популярный С широкой публикой.

В настоящее время Россия, похоже, делает ставку на то, что оборонный сектор является основным драйвером внутреннего спроса. Среди сторонников этой идеи на различных уровнях власти — заместитель руководителя администрации Путина Максим Орешкин, помощник президента Алексей Дюмин, вице-премьер Денис Мантуров и министр обороны Андрей Белоусов, сообщил The Bell федеральный чиновник. «Силуанову, который хочет сбалансированного бюджета, сложно, и… [Central Bank head] Набиуллина, обеспокоенная инфляцией, заявила, что нужно побороть это лобби.

Чтобы оборонный сектор продолжал стимулировать рост, на его продукцию должен существовать спрос. Очевидно, что продолжающаяся война на Украине является важным фактором. Но внутренний спрос ограничен, и неясно, что именно можно продавать за границу.

Последствия

Решение об увеличении военных расходов указывает на то, что Россия продолжит придерживаться своего нынешнего экономического подхода в течение как минимум еще одного года, а именно, стимулирования спроса за счет государственных расходов. В результате экономическая ситуация неизбежна. охлаждение Его реализация займет больше времени, чем ранее ожидали правительство и центральный банк.

Одним из почти неизбежных последствий станет рост инфляции. Это означает, что центральный банк, скорее всего, поднимет процентные ставки с 19% до 20% на своем следующем заседании. Регулятору не останется иного выбора, кроме как поддерживать процентные ставки выше 10% в течение длительного периода.

Почему мир должен волноваться?

Получается, что одними из главных проигравших от этого бюджета являются государственные учреждения и их сотрудники. Реальные зарплаты госслужащих, которые уже с трудом успевают за своими коллегами в обороне или частном секторе, будут подорваны инфляцией. Расходы на строительство и инфраструктуру (например, Дороги) тоже упадет. В среднесрочной перспективе накопленные дисбалансы сделают экономику очень хрупкой, а это означает, что «молния» (например, стихийное бедствие или банкротство крупной компании) может легко спровоцировать кризис.

«Газпром» выбывает из рейтинга

Государственный газовый гигант «Газпром», когда-то считавшийся национальным достоянием и доступный 16% годового дохода правительства выпало из Forbes классификация Входит в топ-100 прибыльных компаний России. А в прошлом году Газпром Возглавил этот чарт. Однако потеря европейского газового рынка вызвала серьезные проблемы.

• В прошлом году «Газпром» зафиксировал чистый убыток в 629 миллиардов рублей по сравнению с прибылью в 1,23 триллиона рублей, полученной в 2022 году.
• Короче говоря, причина этого – потеря европейского газового рынка. После тотального вторжения на Украину Кремль попытался превратить поставки газа в оружие, перекрыв поставки Германии и другим крупным потребителям. В ответ Европа радикально сократила импорт газа из России.
• Единственным альтернативным рынком для «Газпрома» является Китай, но он никогда не сможет полностью заменить Европу. Пекин еще не утвердил строительство крупного трубопровода «Сила Сибири-2», который позволит значительно увеличить потоки газа на восток.
• Согласно докладу, подготовленному для руководителей «Газпрома», в ближайшие десять лет восстановить экспорт российского газа на довоенный уровень не удастся. В докладе ожидается, что к 2035 году экспорт составит в среднем от 50 до 75 миллиардов кубических метров в год (около трети довоенного объема).
• Перед лицом финансового кризиса «Газпром» был на равных. он спрашивает Правительство отменяет повышение НДПИ.

Почему мир должен волноваться?

Когда-то «Газпром» называли национальным достоянием – золотой жилой для Кремля и ключевым инструментом российской внешней политики. Теперь некогда могущественная страна-экспортер газа обратилась к государству за финансовой поддержкой.

Числа недели

Рубль может Он падает Примерно на 5% к китайскому юаню до конца года, считают аналитики СберКИБ. Российская валюта уже упала на 11% по отношению к юаню в этом месяце на фоне проблем с ликвидностью в российских банках. Аналитики полагают, что к концу этого года рубль будет стоить 13,6 юаня, если ситуация с внешнеторговыми расчетами улучшится, а импорт из Китая может увеличиться. По мнению аналитиков, падение может быть еще большим, если отток капитала усилится.

В августе российские клиенты австрийского Райффайзенбанка сняли со своих счетов более 120 миллиардов рублей. Это самый крупный отток почти за 18 месяцев. Это произошло до того, как банк объявил о приостановке валютных переводов со 2 сентября РБК Я упомянул.

Немецкая полиция конфисковала серверы 47 криптовалютных бирж, связанных с Россией. Разработка была частью процесса Окончательный обменв котором рассматривается, как криптовалютные биржи помогают России уклоняться от санкций. По данным немецкой полиции, клиентами бирж в основном были банки и компании, попавшие под санкции.

Уровень инфляции в России за 17-23 сентября составил 0,06% по сравнению с 0,1% на предыдущей неделе. С начала месяца до 23 сентября цены в России выросли на 0,24%. С начала года он увеличился на 5,52%.

Дальнейшее чтение

Действительно ли «теневой флот» нефтяных танкеров обходит российский потолок цен?

Украина является процветающим рынком для производителей оружия в Балканском регионе

Битва за БРИКС. Почему будущее блока будет определять мировой порядок?