FX Daily: Бразилия присоединяется к России с повышением на 100 п.п. Статья

Мировые финансовые рынки обычно берут во внимание ключевые критерии в классах активов. Для рынков облигаций это кривая казначейства США, а на валютном рынке — это EUR / USD. Оба могут в настоящее время не давать наиболее эффективных сигналов.

Как здесь обсуждает Антуан Павет Вет, кривая казначейства США за сентябрь должна быть хорошо читаемой. Недавняя «бычья ловушка» на кривой обычно связана с рецессией в конце цикла до смягчения мер центрального банка, а не с началом денежно-кредитной нормализации, на которую Федеральная резервная система, по всей видимости, может рассчитывать в конце этого года. Для пары EUR / USD изменение сбалансированного целевого показателя инфляции Европейского центрального банка уже увенчалось успехом, снизив фактическую доходность евро и оказав давление на евро. Более того, курс евро / доллар может быть связан с ЕЦБ по сравнению с глобальными обратными ветрами, такими как замедление роста и торговые войны или эпидемия. Короче говоря, некоторые ключевые критерии могут нарисовать очень мрачную картину мировой экономики, а некоторые хорошие местные истории действительно могут победить.

Одна из таких историй — Новая Зеландия. Накануне данные по занятости за 2 квартал превзошли ожидания: уровень безработицы упал до 4,0%, так что это было как раз за 4 квартал до начала эпидемии. Недавно мы рассказали, как мы увидели, что Резервный банк имеет 50% -ную вероятность повышения Новой Зеландии в августе, и данные о занятости могли быть определяющим фактором. Мы думаем, что данные за 2 квартал показывают, что экономика Новой Зеландии оправилась от воздействия эпидемии: с инфляцией выше 3% и очень горячим рынком жилья, мы чувствуем себя комфортно в карандаше с первым повышением РБНЗ на 25 базисных пунктов 18 августа и высокой вероятностью того, что еще один подъем произойдет позже в этом году. См. Это должно еще больше повысить привлекательность новозеландского доллара и позволить валюте оставаться ключевой фигурой, как только подтвердится глобальный аппетит к риску.

На сегодняшний день мы сосредоточимся на: i) июльский ADP ожидается на отметке 680k и, вероятно, 850k для пятничного NFP и ii) поддерживает консенсус. Он голубь, но любые признаки начала и конца отстукивания (Джеймс Буллард считает, что отстукивание должно быть завершено к 22 марта) будут интересны рынкам.

Что касается доллара, мы отмечаем, что ожидаемая цена цикла ужесточения ФРС была снижена на 25 базисных пунктов с начала июля (с использованием ставки OIS в 1 млн долл. США в качестве ориентира на два года вперед) и возможность коротких ставок в США. поднимается. Любая сила доллара в менее значительных комментариях Clarida, скорее всего, должна быть сыграна против более низкой доходности японской иены и евро. На данный момент мы не особо поддерживаем историю о безопасном убежище.