Приготовьтесь к еще большей боли.
Первый вторник месяца был регулярным беспокойством для многих австралийцев, и завтрашний день обещает то же самое.
Но на горизонте может появиться облегчение. Темпы повышения ставок уже замедлились, и без заседания Резервного банка в январе мы, возможно, приближаемся к периоду, когда Филип Лоу и компания могут сидеть сложа руки и наблюдать за ущербом.
Большая часть остального развитого мира следует их примеру. Глава центрального банка США Джером Пауэлл громко заявил на прошлой неделе, что темпы митингов замедлятся, возможно, даже уже в этом месяце, отправив Уолл-стрит на Луну.
Только Новая Зеландия, похоже, полна решимости намеренно подтолкнуть свою экономику к рецессии с головокружительной скоростью. Кажется, что все остальные внезапно нажимают на тормоза.
По мере того, как мы приближаемся к намеченному концу 2022 года, становится ясно, что это был год масштабных перемен и исторический поворот в мировой экономике.
После почти полувека снижения инфляции и процентных ставок мир внезапно вернулся к тому, что было раньше.
Последние полвека были периодом, который привел к огромному росту, глобальному сотрудничеству и торговле. И сопутствующий стремительный рост долга и растущее неравенство.
В начале года большинство из них были убеждены, что инфляционное ралли будет недолгим, временной реакцией на пандемию и войну. Однако по мере того, как мы приближаемся к 2023 году, все выглядит более стабильным.
Вот пять факторов, которые, вероятно, определят наше будущее.
1. Процентные ставки
Цена денег. стоимость капитала. Называйте это как хотите, но это первичная сила, формирующая наш мир.
Всего за семь месяцев мы вернулись к процентным ставкам, которых не было на протяжении всего десятилетия, как показано на этом графике.
Быстрый темп может замедлиться в следующем году. Но если инфляция станет более укоренившейся, что вероятно по причинам, указанным ниже, постепенное повышение процентных ставок в течение следующих нескольких лет неизбежно.
Рост процентных ставок обычно изображается как повод для беспокойства, и более высокие процентные ставки не обязательно являются злом. Но приспособиться к суровому новому миру будет нелегко, особенно в мире, полном долгов.
Постоянно снижающиеся процентные ставки, и в конечном итоге очень низкие за последние 50 лет, исказили инвестиционные решения, создали пузыри цен на активы и способствовали массовому увеличению долга правительств, корпораций и домохозяйств в развитых странах.
В сочетании с финансовым дерегулированием это способствовало росту и помогло сместить баланс прибыли с наемных работников на инвесторов. Рост доходов легко опережал рост заработной платы. Когда инфляционное цунами охватило земной шар в это время в прошлом году, рабочие в развитых странах потребовали восстановления баланса, поскольку высокие цены лишили их прибыли.
Спасатели тоже были оштрафованы. Имея небольшую отдачу от безопасных инвестиций или вообще не получая ее, они были вынуждены брать на себя больше рисков, чтобы свести концы с концами, и эта стратегия дорого им обошлась, когда финансовые рынки рухнули.
Путь к нормальным настройкам процентной ставки не будет исторически линейным. Если в следующем году мы столкнемся с глобальной рецессией, как многие ожидают, процентные ставки, скорее всего, останутся на прежнем уровне и, возможно, даже снизятся. Но это может быть только временно.
2. Китай
Есть ли что-нибудь более показательное для нынешнего состояния глобальных потрясений и неопределенности, чем Китай?
Экономика, контролируемая Коммунистической партией, спасла западный капитализм во время мирового финансового кризиса, но в этом году Срединное царство вернулось к старомодной империи с бессменным лидером, контролирующим однопартийное государство.
Его экономика была уничтожена годами блокировок из-за COVID, пузырь на рынке недвижимости, который способствовал его росту, сдулся, его население быстро стареет, и начинают нарастать социальные волнения.
Нигде долгосрочные последствия не будут сильнее, чем в Австралии.
Но влияние Китая на глобальный рост, особенно на инфляцию, будет более глубоким. Хотя взрывной рост Китая с 1980-х годов сделал его доминирующей силой в мировой торговле, крупнейшим экспортным товаром Китая в мире была не одежда, электроника, тяжелое машиностроение и промышленность.
Его самым большим экспортом до сих пор была низкая инфляция. Когда он стал мировой фабрикой, его огромные размеры позволили ему производить еще более дешевые товары для всего мира.
Итак, пока мы на Западе поздравляли себя с безупречным управлением экономикой и обузданием инфляции с помощью ловко проводимой денежно-кредитной политики, всю тяжелую работу за нас делал Китай.
Сейчас это идет своим чередом. Это означает, что продолжающееся понижательное давление на цены замедлится. Она по-прежнему будет крупной экономической державой, но если какая-либо другая страна, такая как Индия, не подвергнется таким же преобразованиям, как Китай, дракон инфляции, скорее всего, снова появится.
3. (Конец) глобализации
Дональд Трамп, возможно, был его самым откровенным противником, но беспорядки, охватившие развитые страны, были очевидны в течение многих лет.
По мере того, как промышленные предприятия в развитых странах массово закрывались и перемещались в Китай, безработица и падение реальной заработной платы подпитывали социальное недовольство и политический сдвиг в сторону экстремизма, как левого, так и правого.
Поколения молодых экономистов узнали о преимуществах свободной торговли и, прислушиваясь к мнению правительства, устранили торговые барьеры в погоне за увеличением международного благосостояния. На бумаге мы выглядели намного лучше. Товар явно дешевле.
Тем не менее, недостатки были в значительной степени упущены из виду или проигнорированы. По мере того, как выгоды достаются более мелкой и богатой группе наверху, а транснациональные корпорации доминируют, привлекательность глобализированной экономики начинает снижаться.
Пандемия поставила эту концепцию под сомнение, поскольку сбои в торговле приводят к массовой нехватке сырья и товаров. Затем Владимир Путин вторгся в Украину, разрушив иллюзию мира, объединенного торговлей.
Глобализация превратилась в деглобализацию.
Взгляд внутрь имеет свою цену. Наличие товаров и услуг, производимых людьми, которым не платят рабскую заработную плату, означает, что потребителям придется платить больше. Это означает рост цен, что оказывает давление на сохранение более высоких процентных ставок.
С глобальной точки зрения конечным результатом является то, что мы вряд ли когда-либо станем свидетелями такого экономического чуда, которое мы видели в Китае, где миллиарды людей были избавлены от бедности за одно поколение.
Для таких стран, как наша, положительной стороной является то, что большая зависимость от местных товаров и услуг создаст больше возможностей для нашей молодежи и сократит безработицу.
Инь и Янь.
4. Энергия
Экономика, часто эзотерическая и академическая, обычно является полем битвы между различными школами мысли. Но сдвиг в экономическом мышлении имеет огромные последствия для всех нас.
Еще в 1970-х годах то, что было известно как кейнсианство, умерло, когда инфляция во всем мире замедлилась. В послевоенную эпоху правительства контролировали экономику посредством политики расходов, налогообложения и перераспределения доходов.
Это было заменено наличными, системой, в которой центральные банки контролируют экономику через процентные ставки, а правительства в значительной степени отсутствуют в управлении экономикой.
Искра для этого изменения возникла из-за энергетического кризиса после того, как страны-производители нефти во главе с Саудовской Аравией и другими производителями на Ближнем Востоке сформировали союз и подняли цены, отправив инфляцию на орбиту.
Опять у нас энергетический кризис, который спровоцировал вспышку инфляции. Это может просто совпасть с концом монетаризма или, по крайней мере, точкой, в которой были достигнуты пределы денежной политики.
Правительства, особенно в Европе, начали играть ведущую роль в управлении экономикой. Они вмешивались в энергетические рынки, облагая производителей более высокими налогами и раздавая выручку потребителям. Даже консервативное правительство Великобритании взяло на себя инициативу, о чем пожалела бы Маргарет Тэтчер.
Здесь, дома, подобные движения в самом разгаре. Для страны, плавающей в огромных бассейнах ископаемого топлива, мы столкнулись с нехваткой и стремительным ростом цен, поскольку транснациональные корпорации получают огромные прибыли от политических и экономических последствий войны Путина с Украиной.
Кризис, инициированный коалицией шесть лет назад, теперь, вероятно, приведет к ценовым ограничениям и прямому вмешательству в то, что должно было стать «свободным рынком». За исключением того, что это никогда не было бесплатным. Имея всего несколько производителей и миллионы внутренних потребителей, это полная противоположность свободному рынку.
урок? Правительства всех убеждений с большей вероятностью, чем когда-либо, будут вмешиваться в экономику.
5. Передача энергии
Адаптация к изменению климата была одной из самых больших проблем человечества задолго до этого неожиданного сдвига в мировой экономике.
Сейчас это стало более актуальным. Западная Европа оказалась заложницей российской энергетической войны.
Хотя ее действия на поле боя были не чем иным, как смущением, России, тем не менее, удалось нанести экономический ущерб странам НАТО, влияние которого распространилось по всему миру.
Германия, в частности, в значительной степени зависит от российского газа для производства большей части своего производства, и стремительный рост цен сильно ударил по ее экономике. В ближайшие месяцы ожидается крупная рецессия, но гибкость потребительских расходов может ограничить ущерб..
Это не просто газ. Цены на уголь взлетели до рекордно высокого уровня, что привело к резкому скачку цен на электроэнергию.
Это создает возможности и проблемы. Эти более высокие цены, вероятно, ускорят продвижение более чистых видов топлива. Идет гонка между теми, кто верит, что зеленый водород будет питать будущее, такими как Эндрю Форрест, и теми, кто считает, что солнечная и ветровая энергия будут доминировать.
Еще несколько лет назад считалось, что газ станет переходным топливом, когда мы перейдем от угля к возобновляемым источникам энергии. А высокие цены на газ разрушили этот план.
Стоимость реструктуризации нашего энергоснабжения огромна. Для начала необходимо модернизировать электрические сети. На данный момент они предназначены для передачи электроэнергии от угольных электростанций по всей стране. Поскольку эти станции закрыты, а производство электроэнергии распределено географически, сеть необходимо будет восстановить.
В результате электричество здесь и везде будет дороже. В конце концов, это будет дешевле, чем если бы мы ничего не делали и продолжали использовать ископаемое топливо. Но это, вероятно, будет стоить дороже, чем сейчас.
Это приведет к росту инфляции. Это означает более высокие процентные ставки.
Добро пожаловать в семидесятые.
«Интроверт. Мыслитель. Решатель проблем. Злой специалист по пиву. Склонен к приступам апатии. Эксперт по социальным сетям».
More Stories
Международный валютный фонд ожидает, что экономический рост России превысит темпы роста экономики всех развитых стран
Российские нефтяные трейдеры появляются на фоне ужесточения санкций США
Международный валютный фонд заявляет, что экономический рост России обгонит США и страны с развитой экономикой